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背靠长安和吉利，重庆至信实业股份有限公司（简称“至信实业”）加速了上市进程。
日前，至信实业回复了上交所发来的问询函，问题包含股权结构、客户、应收账款、偿债能力等方面。
至信实业是一家汽车零部件企业，客户主要是长安汽车、吉利汽车、蔚来汽车、理想汽车等整机厂，常年收入占比超七成，客户依赖度较高。而对大客户依赖的同时，至信实业的应收账款也在逐年增加。截至2024年底，至信实业应收账款已超11亿元。
不仅如此，至信实业因踩雷哪吒汽车致使损失近亿元。目前，至信实业尚有一定资金缺口，且在未来三年还有8亿元的营运资金缺口。资金压力下，至信实业将3亿元募集资金用于补充流动资金，足可以看出其对资金的迫切需求。
至信实业的实控人为陈志宇、敬兵夫妇，合计控制至信实业表决权超8成。其女儿陈笑寒为董事会秘书，曾在至信实业上市的保荐机构申万宏源证券任职。
夫妻店模式，女儿系保荐机构前员工
在上交所发来的问询函中，排在首位的是至信实业的股权问题。
至信实业是典型的夫妻店模式，实际控制人为陈志宇、敬兵夫妇。
股权关系显示，陈志宇直接持股2376.28万股、 敬兵直接持股2350.0265万股，合计直接持股比例为27.80%；通过至信衍数、甬龢衍间接持股55.60%；通过至信衍数作为宁波煦广的执行事务合伙人控制0.34%的表决权，合计控制的至信实业表决权比例为83.75%。
至信衍数是至信实业的控股股东，直接持股37.07%，至信衍数的股东为陈志宇、敬兵，持股比例分别为55.25%、44.75%。招股书显示，至信衍数为陈志宇、敬兵夫妇的家族持股平台。
此外，至信衍数还通过甬龢衍、宁波煦广间接持股18.87%。据了解，甬龢衍是陈志宇、敬兵基于持股管理及税收优惠设立的持股平台，宁波煦广是陈志宇、敬兵及其女儿陈笑寒、陈敬宜的持股平台。
对于陈志宇、敬兵设置的多层持股平台，深交所明确要求至信实业说明设置持股平台及多层控制架构的原因及合理性。
至信实业以“出于投资管理需要”、“便于进行股权投资管理”等进行回应。
值得一提的是，问询函中单独对陈笑寒的持股情况、任职情况进行问询以及未认定为共同实控人的原因。
“未认定陈笑寒为共同实际控制人，主要系陈笑寒未直接持股、亦无法间接支配发行人股份的表决权。”至信实业如此并表示。
据了解，2022年9月至信实业的前身至信有限第七次增资中，宁波煦广认缴30.5万元，宁波煦广持股比例0.19%，陈笑寒间接持股0.10%。2023年3月，至信有限第八次增资，宁波煦广认缴25万元，持股比例增至0.34%，陈笑寒间接持股比例增至0.18%。
目前，陈笑函为至信实业的董事、董事会秘书。在此之前，其在申万宏源证券重庆杨家坪正街证券营业部、重庆城市爱乐文化传播有限公司、重庆市晗颐文化交流有限责任公司有过工作经历。
有意思的是，陈笑函此前任职的申万宏源证券是至信实业此次上市的保荐机构。
踩雷哪吒，损失近亿元
资料显示，至信实业是一家汽车零部件企业，主营汽车冲焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售。
2022-2024年，至信实业的营收为20.91亿元、25.64亿元、30.88亿元，净利润为7069.10万元、1.32亿元、2.04亿元。
上述营收中，多数来自前五大客户。数据显示，2022-2024年，至信实业向前五大客户的销售金额为15.44亿元、20.45亿元、23.10亿元，占当期营业收入的比例分别为73.86%、79.77%、74.82%，客户集中度较高。
至信实业的前五大客户有长安汽车、吉利汽车、蔚来汽车、比亚迪、理想汽车、长安福特等。其中，长安汽车和吉利汽车常年为第一、第二客户，2022-2024年，来自长安汽车的收入占比分别为28.94%、30.26%、23.28%，来自吉利汽车的收入占比分别为24.20%、26.51%、29.51%。
前五大客户收入逐年增多的同时，应收账款也在逐年增多。数据显示，2022-2024年，至信实业应收账款账面价值分别为8.62亿元、9.29亿元、11.33亿元，占当期流动资产的比例分别为55.68%、52.18%、57.42%。
值得注意的是，上述应收账款中，有不少难要回。在难要回的外账中，就包含已爆雷的合众新能源汽车。
资料显示，至信实业于2022年11月与合众新能源合作，由子公司杭州至信与合众新能源签订《EP32车型正式模具开发技术协议书》《采购主合同》等一系列协议后，加入合众新能源供应商体系。2023年12月，杭州至信就合众新能源旗下品牌哪吒汽车EP32车型开始向合众新能源销售冲焊零部件。
此后，至信实业来自哪吒汽车的销售明显增多。数据显示，2023-2024 年度，来自哪吒汽车的销售收入为23.56万元、2915.04万元，期末应收账款余额分别为26.63万元、2288.21万元。
好景不长，与合众的合作因其“暴雷”而被打破，双方不仅从“伙伴”到对簿公堂，还让至信实业损失了近亿元。
2022-2024年，至信实业信用减值损失分别为-1333.70 万元、-578.79 万元、-2469.29万元，资产减值损失分别为-3690.44万元、-3366.24万元、-7259.67 万元。
2024年度，至信实业的信用减值损失和资产减值损失大幅度增加，合计给至信事业造成损失为9728.96万元。至信实业表示，主要系因哪吒汽车车型项目相关客户相关应收账款单项计提预期信用损失、哪吒汽车车型项目相关存货计提的相关资产减值损失所致。
面对上述损失，至信实业子公司杭州至信一纸诉状将合众新能源告上法庭，并要求其支付欠付模具检具工装费用1230万元、欠付货款1216.08万元、赔偿经济损失1650.88万元以及资金占用损失等。
招股书显示，双方达成调解协议，由合众新能源结欠杭州至信模具检具费用1230万元、结欠杭州至信已开票未付货款共计1263.3万元，于2025年6月30日、2025年7月31日前各支付615万元、631.65万元。
而对于踩雷合众新能源，上交所在问询函中也有提及，并被要求说明相关诉讼进展、信用减值损失、存货相关资产减值损失的确定依据及合理性以及哪吒汽车相关经营风险对发行人的影响、风险是否可控等。
至信实业表示，哪吒汽车业务相关存货跌价准备、应收账款坏账准备等已在2024 年末全部计提完毕，不会对公司后续生产经营产生重大影响，相关风险可控。
3亿元补流难填8亿缺口
部分钱在外面，又因踩雷暴雷企业计提损失，那么至信实业目前的资金状况如何？
经营现金流方面，2022-2024年度，至信实业经营活动产生的现金流量净额分别为2.17亿元、3.91亿元、4.19亿元。从数据来看，至信实业的经营现金流稳健，且逐年增加。
不过，进一步研究发现，至信实业手中现金却在减少，且常年存在资金缺口。
数据显示，2022-2024年，至信实业的货币资金为1.62亿元、2.05亿元、1.54亿元。2024年，至信实业的货币资金同比减少24.88%，且2022-2024年，至信实业的货币资金整体跌宕下行。
同期，至信实业的短期借款为3.52亿元、3.73亿元、2.86亿元，一年内到期的非流动负债为2.63亿元、2.54亿元、4.20亿元，短债合计为6.15亿元、6.27亿元、7.06亿元，常年存在资金缺口。
不仅如此，2022-2024年，至信实业的长期借款分别为2.61亿元、4.20亿元、4.27亿元。可以看出，至信实业在短期和长期都有一定的资金压力。
而为了缓解资金压力，至信实业通过抵押贷款融资“解渴”。至信实业在招股书中明确表示，随着业务规模的不断扩大，公司对营运资金的需求不断增长。为解决公司规模发展的资金需求，公司及子公司将所拥有的主要房屋建筑物、土地使用权等用于抵押借款。
数据显示，2022-2024年，至信实业短期借款中抵押借款为1.05亿元、1.69亿元、1.25亿元，长期借款中抵押借款为2.67亿元、4.00亿元、4.82亿元。
此次上市，至信实业计划募资13.29亿元，其中3亿元用于补充流动资金，足可以看出至信实业对资金的渴望。
至信实业明确表示，募集资金补充流动资金有利于缓解营运资金压力和降低负债水平。“未来三年，公司约有8.06亿元的营运资金缺口。计划募集资金补充流动资金具有一定合理性。”
面对逐年增加的应收账款和未来8亿元的资金缺口，至信实业能否成功上市，还有待时间验证。
